ในทางทฤษฎี ราคา Call Warrant แบบอัตราใช้สิทธิ 1 DW ต่อ 1 หุ้นอ้างอิง ต้องไม่สูงกว่าราคาหุ้นอ้างอิง เพราะว่า Call Warrant ก็คือสิทธิในการซื้อหุ้นอ้างอิง ถ้าสิทธิเกิดแพงกว่า ก็แปลว่านักลงทุนขาดทุนทันทีที่ซื้ออยู่ (ควรซื้อหุ้นแม่ดีกว่า)

นักลงทุนอาจจะเข้าใจในจุดนี้ แต่เมื่อมาซื้อขายจริงกลับไม่ได้คำนึงถึงว่าอัตราการใช้สิทธิเม่ใช่  1 DW ต่อ 1 หุ้นอ้างอิง เสมอไป

ยกตัวอย่างเช่น

ถ้า ณ สิ้นวันที่ 24 พ.ย. 2553 ราคาหุ้น IVL เท่ากับ 49.5 บาท
และมี Call Warrant ดังต่อไปนี้
 - IVL01CA, IVL13CA มีอัตราการใช้สิทธิ  2 DW ต่อ 1 หุ้นอ้างอิง
 - IVL13CB มีอัตราการใช้สิทธิ  20 DW ต่อ 1 หุ้นอ้างอิง

หมายความว่า

ราคาสูงสุดของ Call Warrant ตามทฤษฎีก็คือ
 - IVL01CA, IVL13CA : 49.5 / 2 = 24.75 บาท
 - IVL13CB : 49.5 / 20 = 2.475 บาท

แต่ปัจจุบัน ราคาปิดของ Call Warrant ทั้ง 3 ตัวเป็นดังนี้
 - IVL01CA ปิดที่ 12.00 บาท ต่ำกว่า ราคาสูงสุดตามทฤษฎีที่ 24.75 บาท
 - IVL13CA ปิดที่ 14.40 บาท ต่ำกว่า ราคาสูงสุดตามทฤษฎีที่ 24.75 บาท
 - IVL13CB ปิดที่ 2.82 บาท สูงกว่า ราคาสูงสุดตามทฤษฎีที่ 2.475 บาท

ในสถานการณ์อย่างนี้ นักลงทุนที่ซื้อ IVL13CB อาจจะไม่ได้รู้ว่า อัตราการใช้สิทธิที่มีจำนวน DW ต่อ 1 หุ้นอ้างอิงสูงๆ นั้นหมายความว่าอะไร